SEBI’s Big Move for Mutual Funds: మ్యూచువల్ ఫండ్స్‌కు సంబంధించి భారతీయ సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ (SEBI) కీలక నిర్ణయం తీసుకుంది. ఈక్విటీ క్యాష్ మార్కెట్‌లో మ్యూచువల్ ఫండ్ పథకాల అర్హత కలిగిన కొనుగోలు, అమ్మకాల లావాదేవీలకు సంబంధించిన నగదు సెటిల్‌మెంట్ విధానంలో మార్పులు చేసింది. సెబీ ప్రకటించిన సవరించిన సెటిల్‌మెంట్ ఫ్రేమ్‌వర్క్ ఏప్రిల్ 1, 2027 నుంచి అమల్లోకి రానుంది. ఈ కొత్త విధానం ప్రధానంగా మ్యూచువల్ ఫండ్ పథకాలకు అవసరమయ్యే తాత్కాలిక నగదు అవసరాలను తగ్గించడం, సెటిల్‌మెంట్ ప్రక్రియను మరింత సమర్థవంతంగా మార్చడమే లక్ష్యంగా ఉంది.
ఇప్పటి వరకు ఎలా ఉండేది?
ప్రస్తుతం అమలులో ఉన్న విధానం ప్రకారం, ఒక మ్యూచువల్ ఫండ్ స్కీమ్ షేర్లు లేదా ఇతర సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేసినప్పుడు ఏర్పడే చెల్లింపు బాధ్యతను విడిగా నిర్వహించాల్సి ఉంటుంది. అదే సమయంలో ఆ స్కీమ్ ఇతర అర్హత కలిగిన సెక్యూరిటీలను విక్రయించినప్పటికీ, అమ్మకాల ద్వారా వచ్చే నగదును కొనుగోలు బాధ్యతతో వెంటనే సర్దుబాటు చేసుకునే అవకాశం పరిమితంగా ఉండేది. దీంతో ఒకే సెటిల్‌మెంట్ సైకిల్‌లో కొనుగోలు, అమ్మకాలు రెండూ జరుగుతున్నప్పటికీ, మ్యూచువల్ ఫండ్ పథకాలకు తాత్కాలికంగా అదనపు నిధుల అవసరం ఏర్పడే అవకాశం ఉండేది.
కొత్త విధానంలో ఏం మారుతుంది?
సవరించిన ఫ్రేమ్‌వర్క్ ప్రకారం, అర్హత కలిగిన కొనుగోలు, అమ్మకాల లావాదేవీల నగదు బాధ్యతలను నెట్ ఫండ్స్ ప్రాతిపదికన సర్దుబాటు చేసుకునేందుకు సెబీ అనుమతి ఇచ్చింది. అయితే ఈ నెట్టింగ్ సదుపాయం కొన్ని నిర్దిష్ట షరతులకు లోబడి ఉంటుంది. ముఖ్యంగా ఇది ప్రతి మ్యూచువల్ ఫండ్ స్కీమ్ స్థాయిలోనే వర్తిస్తుంది. అంటే ఒక స్కీమ్‌కు సంబంధించిన అమ్మకాల ద్వారా వచ్చే నగదును అదే స్కీమ్‌లోని అర్హత కలిగిన కొనుగోలు లావాదేవీల లయబిలిటీతో సర్దుబాటు చేయవచ్చు.
రూ.100 కోట్ల కొనుగోలు.. రూ.80 కోట్ల అమ్మకం అయితే?
ఉదాహరణకు, ఒక మ్యూచువల్ ఫండ్ స్కీమ్ ఒకే సెటిల్‌మెంట్ సైకిల్‌లో అర్హత కలిగిన సెక్యూరిటీలను రూ.100 కోట్లకు కొనుగోలు చేసిందనుకుందాం. అదే సమయంలో రూ.80 కోట్ల విలువైన అర్హత కలిగిన సెక్యూరిటీలను విక్రయించింది. పాత విధానంలో రూ.100 కోట్ల కొనుగోలు బాధ్యతను పూర్తిగా నెరవేర్చేందుకు అవసరమైన నిధులను విడిగా సమకూర్చుకోవాల్సి వచ్చేది. కానీ కొత్త నెట్టింగ్ విధానంలో రూ.80 కోట్ల అమ్మకాల నగదును సర్దుబాటు చేసి, కేవలం రూ.20 కోట్ల నికర నగదు బాధ్యతను తీర్చాల్సి ఉంటుంది. దీంతో సెటిల్‌మెంట్ కోసం తాత్కాలికంగా అవసరమయ్యే నగదు మొత్తం తగ్గే అవకాశం ఉంది.
ఈ సదుపాయానికి ఉన్న ముఖ్యమైన నిబంధనలు
సెబీ నెట్టింగ్ సదుపాయానికి కొన్ని పరిమితులను కూడా విధించింది.
కొనుగోలు, అమ్మకాల లావాదేవీలు అదే మ్యూచువల్ ఫండ్ స్కీమ్‌కు సంబంధించినవై ఉండాలి.
రెండు లావాదేవీలు అదే సెటిల్‌మెంట్ సైకిల్‌లో జరగాలి.
సెబీ నిర్దేశించిన అర్హత కలిగిన లావాదేవీల నిర్వచనానికి అవి అనుగుణంగా ఉండాలి.
వేర్వేరు మ్యూచువల్ ఫండ్ స్కీమ్స్ మధ్య నగదు బాధ్యతలను నెట్ చేయడానికి అనుమతి ఉండదు.
నెట్టింగ్ సదుపాయం ప్రధానంగా నగదు సెటిల్‌మెంట్‌కే పరిమితం అవుతుంది.
సెక్యూరిటీల డెలివరీ మాత్రం మారదు
కొత్త విధానంలో నగదు బాధ్యతలను నెట్ ప్రాతిపదికన సర్దుబాటు చేసుకునే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, సెక్యూరిటీల అసలు డెలివరీ, స్వీకరణ మాత్రం గ్రాస్ ప్రాతిపదికన కొనసాగుతుంది. అంటే షేర్లు లేదా ఇతర సెక్యూరిటీల డెలివరీ విషయంలో కొనుగోలు, అమ్మకాల లావాదేవీలు విడివిడిగానే సెటిల్ అవుతాయి. ఇది మార్కెట్‌లోని ప్రస్తుత భద్రతా వ్యవస్థలను కొనసాగించేందుకు ఉద్దేశించిన నిబంధనగా భావిస్తున్నారు.
ఒకే సెక్యూరిటీని కొనుగోలు చేసి అమ్మితే నెట్టింగ్ ఉండదు
ఒకే సెటిల్‌మెంట్ సైకిల్‌లో ఒక మ్యూచువల్ ఫండ్ స్కీమ్ అదే సెక్యూరిటీని కొనుగోలు చేసి, విక్రయిస్తే ఆ లావాదేవీలు అర్హత కలిగిన నెట్టింగ్ పరిధిలోకి రాకపోవచ్చని సెబీ స్పష్టం చేసింది. అలాగే అర్హత కలిగిన అమ్మకాల ద్వారా వచ్చిన అదనపు నగదును అర్హత లేని ఇతర కొనుగోలు లావాదేవీల బాధ్యతలను సర్దుబాటు చేయడానికి ఉపయోగించలేరు.
మ్యూచువల్ ఫండ్స్‌కు ఏం ప్రయోజనం?
ఈ నిర్ణయం ముఖ్యంగా తరచూ తమ పోర్ట్‌ఫోలియోను రీబ్యాలెన్స్ చేసే ఈక్విటీ మ్యూచువల్ ఫండ్ పథకాలకు ఉపయోగకరంగా ఉండవచ్చు. పోర్ట్‌ఫోలియో రీబ్యాలెన్సింగ్‌లో భాగంగా మ్యూచువల్ ఫండ్స్ ఒకే సమయంలో కొన్ని సెక్యూరిటీలను విక్రయిస్తూ, మరికొన్ని సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేస్తుంటాయి. కొత్త నెట్టింగ్ విధానం ద్వారా తాత్కాలిక నగదు అవసరాలు తగ్గే అవకాశం ఉంది. దీంతో లిక్విడిటీ మేనేజ్‌మెంట్ మరింత సమర్థవంతంగా మారవచ్చు. పెద్ద మొత్తంలో రోజువారీ లావాదేవీలు నిర్వహించే అసెట్ మేనేజ్‌మెంట్ కంపెనీలు (AMCs), కస్టోడియన్లపై ఉండే కొన్ని ఆపరేషనల్ ఒత్తిడులు కూడా తగ్గే అవకాశం ఉంది.
పెట్టుబడిదారులపై ఎలాంటి ప్రభావం ఉంటుంది?
సాధారణ మ్యూచువల్ ఫండ్ పెట్టుబడిదారులకు ఈ కొత్త నిబంధన వల్ల వెంటనే పెద్ద మార్పు కనిపించే అవకాశం లేదు. మ్యూచువల్ ఫండ్ యూనిట్ల కొనుగోలు లేదా రిడెంప్షన్ విధానంలో ప్రత్యక్ష మార్పులు ఉండవు. అలాగే ఈ నిర్ణయం:
NAV లెక్కింపును నేరుగా మార్చదు
పథకం పెట్టుబడి లక్ష్యాలను మార్చదు
రిడెంప్షన్ నిబంధనలను మార్చదు
మార్కెట్ రిస్క్‌ను తగ్గించదు లేదా పెంచదు
పథకం రాబడికి నేరుగా హామీ ఇవ్వదు
ఈ మార్పు ప్రధానంగా మ్యూచువల్ ఫండ్ సంస్థల అంతర్గత సెటిల్‌మెంట్ కార్యకలాపాలకు సంబంధించినది.
STT, స్టాంప్ డ్యూటీపై మార్పులేదా?
సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ ట్యాక్స్ (STT), స్టాంప్ డ్యూటీకి సంబంధించి ప్రస్తుతం అమలులో ఉన్న విధానాన్ని కొనసాగించాలని సెబీ నిర్ణయించింది. సెక్యూరిటీల డెలివరీ ఆధారంగా వర్తించే ప్రస్తుత పన్నులు, చార్జీల విధానంలో ఈ ఫ్రేమ్‌వర్క్ ద్వారా ప్రత్యక్ష మార్పు ఉండదు.
ఏప్రిల్ 1, 2027 నుంచి అమలు
కొత్త విధానం అమలుకు మార్కెట్ భాగస్వాములకు సమయం ఇచ్చేందుకు సెబీ ఏప్రిల్ 1, 2027ను అమలు తేదీగా నిర్ణయించింది. ఈ సమయంలో అసెట్ మేనేజ్‌మెంట్ కంపెనీలు, కస్టోడియన్లు, ఇతర మార్కెట్ భాగస్వాములు అవసరమైన సాంకేతిక, ఆపరేషనల్ మార్పులు చేసుకునే అవకాశం ఉంటుంది.